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股指期貨交割日
 
[作者:admin        來源:        發布時間:2011-11-26 11:10:00]
 

周五(5月21日)是股指期貨1005合約的交割日,之前業內人士普遍認為市場不會出現交割日效應,從20日期現走勢趨近以及5月合約持倉持續縮減的情況看,這一判斷顯然有其合理性。 

  期現延續弱勢 

  20日各期指合約延續弱勢震蕩,市場做空力量占據主動,做多盤持續性不足,市場偏空氛圍持續,導致各合約短暫的迅速反彈均遭遇空頭更為強烈的反擊,而這進一步打擊了投資者抄底信心。截至20日,期指已連續四日上沖5日均線,但均以失敗告終,同時市場重心連續出現小幅下移,這顯示雖然由于超跌嚴重以及近期政策面相對平靜,市場抄底資金有所活躍,但由于擔憂國內外經濟二次探底和調控政策出臺的不確定性,市場做多信心仍然不足,而在這種預期未發生轉變前,市場弱勢仍將持續。 

  截至20日收盤,主力合約IF1006收報2763.20點,跌37.18點或1.24%,盤中最低至2742.2點,最高至2844.8點,最大波動幅度接近100點,其成交、持倉量分別達到293133手和14774手,持倉量再創新高,顯示市場參與積極性持續升溫。此外合約IF1005、IF1009、IF1012收盤分別跌1.16%、0.73%和0.79%。四合約全天總成交量為305072手,雖較19日有所萎縮,但依舊維持在30萬手以上,表明市場活躍程度依然較高。 

  交割日效應難現 

  從以下幾個方面來看,21日出現“交割日效應”而導致大跌的可能性顯然不大。 

  從走勢上看,20日期指合約幾近平開后,基本跟隨現貨指數寬幅震蕩,遠月合約略強,1005合約和現貨走勢貼合。即將到期的5月合約更是全日圍繞現指窄幅震蕩,基差則由上市最初(按收盤價計算)的-70.05收窄到20日的-9.02,做空空間很小。由于5月合約本周持續位于無套利區間內,加上較低的持倉量,預計21日出現異常波動風險較小,期現貨首次交割有望順利接軌。 

  從持倉角度看,20日股指期貨持倉總量為17869手,21日即將交割的IF1005大幅減倉517手至642手,與主力合約的14774手相比僅為4.3%,其資金量難以在市場掀起風浪。“明天的交割應該不會有很大問題,因為5月合約持倉偏低,且21日還可能繼續縮減”,上海東證期貨分析師陸兼勤表示,在交割量偏小的情況下,顯然不會對行情產生大的影響。 

  “這一次的滬深300期貨結算,不會是黑色星期五”,東方證券高子劍結合海外經驗分析說,機構投資者占比越高的市場,結算時的持倉量越高(大約是峰值的4成),發生結算行情的機會就會增加。而滬深300期貨的投資者以個人投資者為主,且現在持倉量就已不足峰值的2成。機構偏低,作價者就變少了。事實上,就結算制度的設計而言,滬深300期貨就比海外市場有更好的風險控制。此外,目前期貨市場的存續合約值最高時僅百億元人民幣,結算前很有可能不足50億人民幣。為了一個50億元的期貨市場,去影響流通市值15萬億的現貨市場,這筆帳不劃算。所以,投資者無需過度擔心結算的風險,只要回歸到正常的投資腳步即可。

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