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宏觀政策突出穩增長和防風險雙底線思維
 
[作者:        來源:證券時報        發布時間:2019-12-11 09:46:55]
 
  2020年是全面建成小康社會和“十三五”規劃收官之年。在當前國內形勢復雜、經濟下行壓力加大的大環境下,如何做好明年經濟工作,確保實現第一個百年奮斗目標?中共中央政治局12月6日召開會議,其中一項重要內容就是定調2020年的經濟工作,為確保收官之年圓滿收官明確宏觀政策基調。
  會議指出,做好明年經濟工作,堅持穩中求進工作總基調,堅持新發展理念,堅持以供給側結構性改革為主線,堅持以改革開放為動力,推動高質量發展,加快建設現代化經濟體系,堅決打贏三大攻堅戰,全面做好“六穩”工作,統籌推進穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險、保穩定,保持經濟運行在合理區間。
  多位分析人士指出,從上述對明年經濟工作的定調表述看,穩增長仍然是明年經濟工作的重中之重,為確保經濟穩增長,宏觀政策將加大逆周期調節力度,穩基建將是實現穩增長的重要抓手;同時,會議兩次提及“堅決打贏三大攻堅戰”,并強調“確保不發生系統性金融風險”,明年穩妥處理金融風險仍尤為重要。此外,會議未提房地產調控和去杠桿,預計明年相關政策將有邊際調整。
  中誠信集團創始人、董事長毛振華指出,當前仍屬于中國經濟發展的關鍵期,宏觀政策的選擇尤其需要重視過去四十年發展的政策得失。不能再走過去十年加杠桿穩增長的老路,要做好增量改革,要堅持把短期調控與中長期目標相結合,推動中國經濟轉型與高質量發展。在具體的政策選擇上,仍需堅持穩增長、防風險雙底線思維。
  從會議對明年經濟工作的定調看,穩增長和防風險的確被放在突出位置。在穩增長方面,會議指出,要全面做好“六穩”工作,統籌推進穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險、保穩定,保持經濟運行在合理區間。
  華泰證券首席宏觀分析師李超認為,會議要求保持經濟運行在合理區間,確保全面建成小康社會和“十三五”規劃圓滿收官。這也說明在明年的特殊年份下,政策對經濟保持一定的合理增速仍有訴求。
  為確保經濟保持在一定合理增速區間內,穩增長的著力點會集中在哪些領域?會議提及,推動農業、制造業、服務業高質量發展,加強基礎設施建設,推動形成優勢互補高質量發展的區域經濟布局等。
  光大證券首席銀行業分析師王一峰認為,“強基建”將是下一階段“穩增長”重要抓手。相比于7月底召開的政治局會議對基建的表述,本次會議對基建的概述更加寬泛,且從近期政策導向看,專項債用作資本金領域進一步拓寬,部分基建類項目最低資本金要求也有所下調,說明基建投資進一步發力。
  “從效果看,‘強基建’一方面會體現在銀行體系的信貸資源對這一領域支持力度的加碼;另一方面,也體現為2020年地方政府債務體系擴容,專項債和一般政府債券均有望實現較大幅度擴容,用以支持地方基建體系穩定。”王一峰稱。
  明年將是三大攻堅戰的收官之年,本次會議兩次提及“堅決打贏三大攻堅戰”,并強調“確保不發生系統性金融風險”,足見防風險依舊是明年的一大政策主線。
  對于明年防范化解金融風險的著力點,王一峰預計將從以下幾方面展開:一是金融監管加速補短板、填補監管真空,在同業投資、規范結構性存款、違規開展理財業務以及系統重要性銀行等領域出臺更多監管政策和配套方案。二是央行再貸款工具將被賦予全新內涵,諸如流動性再貸款、金融穩定再貸款等工具在維持區域金融穩定、防范區域性金融風險、化解中小銀行流動性問題等方面發揮更大的作用。三是針對中小銀行將重點加強對公司治理、風險管理、同業業務等領域的監管,中小銀行將更加回歸本源。四是在監管手段上,將更加注重平衡好“穩增長”和“防風險”之間的關系,針對不同風險分類施策、精準拆彈,逐步化解存量金融風險。
  值得注意的是,本次會議未提房地產和去杠桿,不少分析認為,這或意味著相關領域的政策會有所調整。李超表示,會議并未提及“房住不炒”和“去杠桿”,體現出經濟階段性回落壓力加大的情況下,政策著力穩增長。雖然短期內房地產調控政策的放開仍將較為謹慎,信貸結構性調節思路仍將延續,但在因城施策的背景下,近幾個月部分城市邊際調整其地產政策,體現出房地產調控的相對靈活性,預計若經濟回落壓力進一步加大,房地產政策可能會結構性放松一二線城市的剛需。同時,明年在逆周期調控發力穩增長的情況下,去杠桿任務的緊迫性將位居其次,將以“穩杠桿”為主。
 
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